股票上杠杆资金 万泰生物被打趴下了
曾经凭借国产首款二价HPV疫苗“馨可宁”达到市值高点的万泰生物股票上杠杆资金，如今正面临严峻挑战。
4月11日，万泰生物发布了2024年财报。数据显示，公司全年营收22.45亿元，同比下滑59.25%；归母净利润1.06亿元，同比大幅下降91.49%；扣非净利润亏损1.86亿元，同比下滑117.29%。这是自2013年以来，万泰生物首次出现亏损。
业绩下滑的主要原因是疫苗板块收入大幅减少，全年仅实现6.06亿元，同比降幅达84.69%。曾经备受瞩目的“HPV茅”，如今不得不调整战略，重新定位产品结构。
目前，万泰生物正在加快九价HPV疫苗的研发和推进，但从市场情况来看，要扭转局面并非易事。
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万泰生物的发展可以说是“高开低走”，公司成立于1991年，由厦门大学和养生堂(农夫山泉母公司)联合创办，最初专注于体外诊断业务。2001年9月，钟睒睒通过养生堂以1710万元的价格收购了万泰生物95%的股权，并将公司发展方向调整为HPV疫苗研发。
经过18年的技术攻关，2019年12月30日，万泰生物的二价HPV疫苗“馨可宁”获批上市，成为国内首款国产HPV疫苗。这一突破不仅打破了国外企业在HPV疫苗市场的垄断，也让万泰生物迎来了高速增长期。
根据公司财报数据，馨可宁在2020年5月正式上市后，当年就为公司贡献了6.93亿元的销售收入。
2020年4月，万泰生物登陆A股，随后业绩一路高歌猛进。公司营收从2019年的11.84亿元飙升至2022年的111.85亿元，归母净利润从2.09亿元增至47.36亿元，扣非净利润从1.65亿元增至45.14亿元。
在这一阶段，万泰生物市值一度逼近1800亿元，成为资本市场的宠儿。
然而，这种辉煌并未持续太久。2022年3月，沃森生物的二价HPV疫苗“沃泽惠”获批上市，万泰生物的独家优势被打破。随后，一场激烈的价格战拉开序幕。
据财报披露，万泰生物的二价HPV疫苗从上市初期的329元/支，经过多轮降价，到2024年3月在江苏政府采购中已降至86元/支，降幅达73.9%。
但它的对手沃森生物更是“卷王”，其二价HPV疫苗在2024年8月的山东政府采购中甚至降至27.5元/支，引发“HPV疫苗降至一杯奶茶钱”的热议。
糟糕的是，价格战并未带来销量增长。根据万泰生物2024年财报，公司二价HPV疫苗生产量为1059万支，同比减少64.66%；销售量为904.92万支，同比减少42.4%。
2024年万泰生物业绩出现“腰斩式”下滑，营收跌至22.45亿元，同比下降59.25%。截至目前，万泰生物市值已缩水至850亿元左右，相较巅峰时期跌幅超52.39%。
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HPV疫苗市场竞争格局正在发生变化，除了2022年沃森生物的二价HPV疫苗上市，打破了万泰生物此前的独家地位，引发了价格竞争。
同时，更高价的HPV疫苗也在冲击着万泰生物的业务。2022年8月，默沙东的九价HPV疫苗在国内扩龄获批，适用人群从16-26岁女性扩大到9-45岁女性。
随着初期接种高峰过去，HPV疫苗市场逐渐趋于饱和，符合接种条件且有意愿的人群数量有所减少。同时，政府集采政策的实施虽然提高了疫苗的可及性，但也压缩了企业的利润空间。
面对当前局面，万泰生物正寄希望于九价HPV疫苗的上市。
根据公司2024年财报，万泰生物的九价HPV疫苗正处于申报上市阶段，其III期临床主试验相关进展顺利，公司已具备九价HPV疫苗的商业化生产条件，上市申报正按计划推进，有望推出国内首款国产九价HPV疫苗。
值得注意的是，4月14日，默沙东的九价HPV疫苗获批男用适应症，拓展了市场空间。万泰生物也在跟进，启动了男性III期临床试验并完成首例受试者入组，但要获批可能还需较长时间。
九价HPV疫苗能否挽救万泰生物的业绩仍存在不确定性，当前，国内HPV疫苗市场已显疲态，甚至出现滞销迹象。
今年2月，默沙东宣布将暂停向中国市场供应佳达修HPV宫颈癌疫苗至少至2025年年中，原因包括整体市场环境不佳、消费者需求疲软及渠道库存高企等因素。
此外，九价HPV疫苗市场竞争也在加剧。沃森生物、博唯生物、瑞科生物等多家企业都在积极研发九价HPV疫苗。
中国生物研究院与成都生物制品研究所联合研发的十一价疫苗，以及成大生物与康乐卫士合作研发的十五价HPV疫苗等更高价疫苗也在蓄势待发。
万泰生物现在光靠一款产品打天下已经行不通了股票上杠杆资金，得抓紧搞更多元的产品线。但九价HPV疫苗能不能成下一个爆款，还得看市场买不买账。